專題 | 上交所科創50ETF期權正式上市
上交所科創50ETF期權上市 優化科創板定價效率和風險管理
2023年6月5日，科創50ETF期權上市儀式在上交所舉行，上市品種為“華夏上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金”和“易方達上證科創板50成份交易型開放式指數證券投資基金”。
浙商證券首席策略分析師王楊認為，科創50ETF期權是境內ETF期權產品體系的有效補充。ETF期權產品可以在價格發現、風險管理、完善市場多空平衡機制、引入增量資金、穩定現貨市場等方面發揮重要作用。
一位券商人士對《中國經營報》記者表示，科創50ETF期權作為國內首只科創板衍生品，市場關注度較高。預期為科創市場引入新增資金，成為科創行情的又一驅動因素。上周各主要市場指數止跌回升，科創50指數表現較佳。可以期待的是，金融期權市場體系正在進一步完善中，目前已覆蓋上證50、滬深300、中證500、中證1000、深證100、創業板指和科創50這七個不同市值或板塊的代表性市場指數。
完善科創板產品體系
平安證券非銀金融行業首席分析師王維逸認為，上交所現有的上證50ETF、滬深300ETF和中證500ETF三只期權標的主要集中于主板股票，新增的科創50ETF期權將更好地覆蓋科創板市場。隨著科創50ETF期權的上市，國內ETF期權產品將增加至9只，將對市場中藍籌、中小市值以及創新創業等風險特征形成多維度全面覆蓋。
在渤海證券分析師祝濤看來，華夏科創50ETF和易方達科創50ETF跟蹤的科創50指數（000688），是由科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現，能夠反映科創板市場上市公司的整體價格表現。
上交所發布的數據顯示，從科創50ETF期權上市首日全天成交情況來看，正式上市交易的合約總數為144個，包括認購期權和認沽期權兩種類型，4個到期月份（2023年6月、7月、9月和12月）和9個行權價序列。全天總成交量30.99萬張，其中認購期權17.15萬張，認沽期權13.84萬張；權利金成交金額0.79億元，成交面值34.42億元，總持倉量16.11萬張。上交所相關負責人表示，總體上看，上市首日科創50ETF期權定價合理，市場運行平穩，投資者參與理性。
上交所黨委書記、理事長邱勇表示，推出科創50ETF期權是完善科創板產品體系的重要一環，能更好地滿足投資者風險管理需求，吸引更多中長期資金進入科創板，更加充分地發揮科創板市場服務“硬科技”企業的功能。
值得一提的是，在王楊看來，在各期權標的指數中，科創50指數是波動率最高的一個，波動率的波動范圍也相對更大，這意味著存在更多的交易機會。因此，科創50ETF期權可能會成為較好的波動率交易的標的。
提升科創板市場質量
王維逸認為，科創50ETF的推出將對提升科創板市場質量、豐富風險管理工具起到積極正面作用，期權的推出也為科創板做市商提供了有效的風險對沖工具。同時有利于提升科創板塊對于長期資金的吸引力，并且能夠降低大規模資金進出標的ETF的沖擊成本，對于ETF投資交易方式和組合套利策略的安排都有積極正面作用。
證監會市場監管一部主任張望軍公開表示，設立科創板并試點注冊制3年多來，在各方共同努力下，科創板建設進展順利，改革“試驗田”作用顯著發揮，相信此次科創50ETF期權的上市，能夠更好滿足投資者多元化的交易和風險管理需求，進一步激發科創板活力和效率，更好助力資本市場支持科技自立自強。下一步，證監會將持續完善ETF期權制度規則體系，指導交易所加強運行管理和監測監控，持續完善和優化風險防控機制，促進ETF期權市場平穩健康發展。
無疑，新增ETF期權上市將為資本市場提供更多風險管理工具，促進市場平穩發展。在華泰證券金融首席分析師沈娟看來，此次推出的科創50ETF期權，是全面注冊制背景下首次推出的股票期權新品種，將在科創板的風險管理、價格發現、流動性改善、市場機制建設等方面發揮積極作用。此外，科創50ETF期權科技創新特色鮮明，將與現有ETF期權品種形成良好互補，提高科創板市場的定價效率，完善市場價格發現功能，為投資者提供更加多樣化的風險管理工具，同時吸引更多長期資金流入科創企業，形成良性循環，不斷提升我國科創企業的國際競爭力。
王楊認為，科創50ETF期權的推出，有望對標的ETF的規模和成交額市占率起到促進作用。歷史上，寬基指數ETF期權上市后，未來一段時間對應指數ETF的總份額有明顯提升，寬基指數對應的ETF數量均有所增加。市場上現存的科創50ETF的數量已相對較多，預計ETF期權上市的正面影響可能更多在于ETF份額和成交額的提升。（來源中國經營網）
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