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華夏、嘉實等公募悄然布局半導(dǎo)體，接下來將會有何大動作？

半導(dǎo)體殺跌后，華夏、嘉實等公募基金悄然布局，拐點何時到來？

A股半導(dǎo)體拐點何時到來？

倒計時！公募提前沖刺“開門紅”重點布局這些方向

以時間換空間！公募提前布局“開門紅”三大路徑曝光！科技、能源是關(guān)鍵詞

半導(dǎo)體、軍工接力新能源領(lǐng)跑市場公募基金二季報半軍配置現(xiàn)分歧

這類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)創(chuàng)歷史新高！年內(nèi)新增12家管理人跑步入場

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華夏、嘉實等公募悄然布局半導(dǎo)體，接下來將會有何大動作？

公募基金在低點布局半導(dǎo)體的，意味著接下來半導(dǎo)體行業(yè)會引來一波鋤觸底反彈的高質(zhì)量發(fā)展。

行近段時間以來a股的半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)瘋狂的連跌。導(dǎo)致很多半導(dǎo)體公司的業(yè)績不佳，給半導(dǎo)體行業(yè)蒙上了一層陰霾。在這個關(guān)鍵時候，國內(nèi)很多大型的公募基金，包括華夏嘉實等對這些半導(dǎo)體行業(yè)的公司進行抄底，甚至在部分公司的定增股票中也包含了半導(dǎo)體行業(yè)的股票。眾所周知，公募基金的布局與他們對行業(yè)的未來期望是成正相關(guān)的關(guān)系，也就是說大量的公募基金對半導(dǎo)體的布局就意味著他們看好半導(dǎo)體在下半場的發(fā)展勢頭必定是良好的，很顯然半導(dǎo)體的拐點已來。

在全球疫情的大背景之下，半導(dǎo)體行業(yè)的需求受到明顯的阻礙，整個板塊依然沒有走出低谷的狀況，但是公募基金的布局意圖中能明顯的能感到半導(dǎo)體行業(yè)的未來發(fā)展可期，尤其是國內(nèi)的半導(dǎo)體行業(yè)，受制于外部企業(yè)的限制，更加要注重自身的科研實力的研究。 A股的半導(dǎo)體企業(yè)在這種雙重夾擊的背景之下，以科創(chuàng)板的設(shè)立為出發(fā)點，契合整個國家的發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)，所以它的整個前景依然是非常良好的。所以伴隨著國內(nèi)智能化的推進越來越深入，半導(dǎo)體的行業(yè)需求會在未來發(fā)生呈現(xiàn)一個爆發(fā)性的增長。

從產(chǎn)業(yè)的角度來說，半導(dǎo)體作為芯片行業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)，它涉及到的是方方面面的需求，也就是說不管是新能源、光伏，還是計算機等集成企業(yè)，對芯片的需求都是硬性存在的。而A股的半導(dǎo)體企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈的布局是全方位的，也就是說在未來的競爭大格局中，它們會有自己的一席之地。

半導(dǎo)體殺跌后，華夏、嘉實等公募基金悄然布局，拐點何時到來？

個人認為，半導(dǎo)體行業(yè)可能在不久的將來從基金中復(fù)蘇，主要原因是半導(dǎo)體行業(yè)在不久的未來急劇下滑。

眾所周知，隨著假期的臨近，很難增加營業(yè)額，事實上，從芯片ETF基金和新成立基金的流量來看，華夏基金等低位半導(dǎo)體公開發(fā)行的趨勢更加明顯。即使是在江豐電子等個股的固定漲幅中，嘉實的明星基金經(jīng)理劉洪也出現(xiàn)了。下一個重大步驟可能是進一步創(chuàng)新這些技術(shù)，以推動當前的社會和經(jīng)濟發(fā)展，通過這些措施，我們還可以看到它們在科學(xué)技術(shù)方面的進步和一些后續(xù)發(fā)展。

也就是說，在全球流行病的背景下，半導(dǎo)體行業(yè)的需求受到了嚴重阻礙，整個行業(yè)尚未流失。然而，公共資金的布局意圖可以清楚地感受到半導(dǎo)體行業(yè)未來發(fā)展的前景，特別是受外部公司限制的國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)，應(yīng)該更加重視自身科研力量的研究。在這種雙重打擊的背景下，A股半導(dǎo)體公司以成立科技創(chuàng)新委員會為出發(fā)點，這與全國發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)相一致，總體前景仍然很好，但是，面對國內(nèi)現(xiàn)有的技術(shù)而言，不一定是個好事。

在A股市場連續(xù)幾天下跌的情況下，半導(dǎo)體行業(yè)注定要失敗，三安光電和星際半導(dǎo)體等受公開發(fā)行青睞的領(lǐng)先公司受到重創(chuàng)，從芯片ETF基金和新成立基金的流量來看，華夏基金等低位半導(dǎo)體的公開發(fā)行趨勢更加明顯。即使是在江豐電子等個股的固定漲幅中，嘉實的明星基金經(jīng)理劉洪也出現(xiàn)了，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日為止，許多芯片ETF自第三季度以來已實現(xiàn)凈進入。

A股半導(dǎo)體拐點何時到來？

A股半導(dǎo)體拐點何時到來?

近日來，A股市場低迷，半導(dǎo)體板塊受到?jīng)_擊，三安光電、斯達半導(dǎo)等公募青睞的龍頭先后遭遇重錘。那么今天小編在這里給大家整理一下半導(dǎo)體拐點何時到來，我們一起看看吧!

半導(dǎo)體板塊大跌

截至上周五收盤，半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)自8月12日以來累計下跌近20%。基金重倉的龍頭股受沖擊更大，三安光電自8月19日以來累計跌幅已超30%;韋爾股份自8月12日以來累計跌幅超過30%;圣邦股份自8月10日開啟新一輪下跌以來，累計跌幅也超過了25%。

大跌之下，基金表現(xiàn)難言樂觀。在ETF產(chǎn)品方面，截至上周五，自8月10日以來國泰、匯添富、易方達、華夏、廣發(fā)、鵬華等公募旗下ETF均遭遇10%以上的虧損。其中，國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、匯添富中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF虧損幅度不低于20%，易方達中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、廣發(fā)國證半導(dǎo)體芯片ETF等虧損幅度均在19%以上。

其次是主動權(quán)益基金。高比例重倉半導(dǎo)體的諾安成長，截至上周五近3個月以來凈值跌幅超過10%，近6個月和近1年跌幅則分別超過了25%和35%。此外，創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)A、博時半導(dǎo)體主題A、金信穩(wěn)健策略等重倉半導(dǎo)體產(chǎn)品近1月均錄得近10%的跌幅。

“半導(dǎo)體行業(yè)目前仍處于低谷期。”一位公募半導(dǎo)體基金經(jīng)理對記者表示，年初時，半導(dǎo)體板塊因估值過高、行業(yè)景氣度有所下行。疊加市場對全球經(jīng)濟增速出現(xiàn)擔憂，PC(個人電腦)、手機等消費需求和服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等投資需求下滑，使得半導(dǎo)體賽道出現(xiàn)持續(xù)下跌。今年4月底，行業(yè)估值已降到35倍~40倍區(qū)間，在歷史上屬于比較低的位置。本來半導(dǎo)體行情在5月至7月有所修復(fù)，但后面外部因素發(fā)生變化，使得半導(dǎo)體行情再次下行。

民生加銀持續(xù)成長基金經(jīng)理朱辰_表示，近日美國推出“芯片法案”，引發(fā)市場對半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的關(guān)注。在當前國際局勢下，本土芯片產(chǎn)業(yè)的自主可控顯得尤為重要，尤其美國“芯片法案”的出臺，勢必將加速我國芯片產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代進程。

華夏、嘉實等基金悄然布局

如果從資金流向來看，公募低位布局的勢頭較為明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，三季度以來多只芯片ETF實現(xiàn)了凈流入。其中，國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF三季度以來累計凈流入達39.92億元，華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF凈流入也超過30億元，此外國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF等凈流入額則超過了10億元。

根據(jù)基金二季報，二季度電子行業(yè)的基金重倉比例為8.35%，相比基準超配比例為2%左右。半導(dǎo)體領(lǐng)域是其中配置重點，標的占比為70%。從前十大重倉股來看，立訊精密、紫光國微、兆易創(chuàng)新、圣邦股份、北方華創(chuàng)、韋爾股份和三安光電等股，連續(xù)5個季度位列前十大重倉股。

在半導(dǎo)體公司最新定增中，也出現(xiàn)了嘉實基金等多家公募身影。國內(nèi)半導(dǎo)體靶材龍頭江豐電子近期披露的《創(chuàng)業(yè)板向特定對象發(fā)行股票發(fā)行情況報告書》顯示，截至今年9月20日，共有15家機構(gòu)及個人獲配了募集資金總額為16.48億元、發(fā)行價為85元/股的定增。其中，獲配股數(shù)最多是嘉實基金，總共360.12萬股，獲配金額為3.06億元。獲配的24個產(chǎn)品名單中，出現(xiàn)了由績優(yōu)基金經(jīng)理洪流管理的嘉實阿爾法優(yōu)選混合基金。此外，“個人系”公募泉果基金本次獲配股數(shù)為207.18萬股，獲配金額為1.76億元。此外，參與本次定增認購的公募，還有金信基金、財通基金、諾德基金等。

在股價表現(xiàn)上，江豐電子的走勢可謂凌厲，今年以來漲幅高達77%。值得一提的是，江豐電子今年上半年有過一波下跌，但隨后逐步反彈走高，股價從4月底的42元左右一直上漲到9月初的111.48元。江豐電子最新股價為92.96元，以85元/股的定增價格計算，相關(guān)機構(gòu)已有浮盈。

“中國可能率先實現(xiàn)去庫存”

針對拐點到來之前的殺跌行情，金信穩(wěn)健策略的基金經(jīng)理孔學(xué)兵稱之為“天之將明、其黑尤烈”。孔學(xué)兵表示，A股的半導(dǎo)體投資真正成氣候，是以科創(chuàng)板的設(shè)立為標志，目前已逐步實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的全方位覆蓋以及資本與產(chǎn)業(yè)的互動。面對當前的國際局勢，作為硬科技的戰(zhàn)略基礎(chǔ)，國產(chǎn)半導(dǎo)體的前景無疑是光明的。“需要多給產(chǎn)業(yè)發(fā)展一點耐心，多給市場沉淀一些時間，會有優(yōu)秀的公司證明時間的價值，也會有扎實靠譜的深度研究來引領(lǐng)市場共識。”

一位中小型公募的研究總監(jiān)萬怡(化名)向證券時報記者表示，半導(dǎo)體板塊目前還沒有走出低迷期。但作為提前布局，他已著手相關(guān)個股的研究，并考慮逢低逐步買入。在他看來，半導(dǎo)體的此輪調(diào)整固然有諸多消息面因素，但最為根本的卻是半導(dǎo)體本身的庫存周期因素。“從過去一段時間來看，手機等消費電子的需求較弱，導(dǎo)致半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度處于非常低的位置。但從目前階段看，半導(dǎo)體本輪去庫存的拐點，有望在四季度或明年一季度前后出現(xiàn)。”

創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理劉揚也認為，芯片行業(yè)的去庫存和需求回暖，有可能在今年底到明年初逐步發(fā)生。劉揚具體說到，中國市場芯片庫存高點在去年四季度末到今年一季度，美國和歐洲等海外庫存高點則在今年二季度。中國的庫存高點和庫存去化都早于海外一個季度左右，通常去庫存一般需要兩到三個季度。從這一角度看，中國可能率先實現(xiàn)去庫存、開始補庫的過程，而國外可能會在明年上半年完成去庫存。

博時基金權(quán)益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理肖瑞瑾認為，今年下半年半導(dǎo)體行業(yè)的機會仍然是結(jié)構(gòu)性的，會繼續(xù)看好國產(chǎn)化邏輯驅(qū)動的半導(dǎo)體設(shè)備材料環(huán)節(jié)，以及新能源汽車、光伏儲能拉動的功率半導(dǎo)體行業(yè)，國防軍工需求驅(qū)動的特種集成電路行業(yè)。從行業(yè)供需角度看，今年四季度是底部布局消費電子芯片行業(yè)的較好時機。

倒計時！公募提前沖刺“開門紅”重點布局這些方向

年底行情有所回暖，這讓公募對明年初的發(fā)行回暖充滿了期盼，不少基金公司已經(jīng)開始提前籌備“開門紅”。多家基金公司告訴記者，他們都在積極準備優(yōu)質(zhì)資源，確定明年初的主打產(chǎn)品，其中，大部分都看好權(quán)益類產(chǎn)品，雖然不可能和前幾年最火爆時發(fā)行量比，但基于市場積極信號越來越多，如果年初有“開門紅”行情，賽道股出現(xiàn)反彈，那么募資情況就會大大改善。

11月有140只新基金首發(fā)

公募提前布局“開門紅”

2022年已接近尾聲，今年公募在沖刺年度最后決戰(zhàn)的同時，不少已經(jīng)開始提前籌備新年“開門紅”。

Wind統(tǒng)計顯示，截至11月25日，僅11月以來就有115只新基金迎來首發(fā)，另有25只基金將在11月的最后三個交易日沖刺發(fā)行。從類型來看，在這140只新基金中，債券類基金居多，達66只，權(quán)益類基金有44只。12月，還有近30只基金發(fā)布公告等待發(fā)行，涉及嘉實、景順長城、鵬華、華寶、博時、興全、國泰、華夏、富國、永贏、中歐等多家中大型基金公司。

興業(yè)基金表示，明年公司將繼續(xù)秉持攻守兼?zhèn)湓瓌t，結(jié)合政策導(dǎo)向、市場需求、資源稟賦和戰(zhàn)略定位，制定公司產(chǎn)品布局規(guī)劃。在“開門紅”產(chǎn)品方面，明年年初計劃從大類資產(chǎn)配置角度布局發(fā)行一只股債混合型產(chǎn)品。一是鑒于今年股債市場均出現(xiàn)大幅波動和調(diào)整，在四季度“穩(wěn)增長”政策陸續(xù)出臺穩(wěn)定市場預(yù)期后，明年A股結(jié)構(gòu)性機會和債券資產(chǎn)配置價值均有所顯現(xiàn)；二是在國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，居民資產(chǎn)配置呈現(xiàn)多元化和分散化特征，配置方向涵蓋股票、債券和轉(zhuǎn)債的混合型產(chǎn)品，可以在較大程度上滿足投資者的多元配置需求。

國泰基金則表示，考慮到投資者多元資產(chǎn)配置的需求，以及當前股債市場的性價比，公司布局了一系列基金產(chǎn)品。固收方面，判斷當前債市回調(diào)幅度較大、負面情緒釋放較為充分，考慮到投資者體驗，適宜布局相關(guān)產(chǎn)品，優(yōu)選回撤控制能力強、大資金管理經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理，布局穩(wěn)健收益類(中短債、穩(wěn)健收益增強等方向)產(chǎn)品，爭取未來給投資者帶來更好的持有體驗。權(quán)益方面，當前A股市場具有較高性價比，擬布局一系列估值合理、且服務(wù)于國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的指數(shù)產(chǎn)品，如前期已獲批的國泰國證綠色電力ETF、國泰中證1000增強策略ETF等。主動權(quán)益方面也有相關(guān)布局。

與此同時，在投資陪伴與持續(xù)營銷方面積極發(fā)力。近期市場主要權(quán)重指數(shù)進入擊球區(qū)，海內(nèi)外壓制因素漸成變化，A股市場機會大于風(fēng)險。結(jié)合市場行情，持續(xù)進行市場解讀與持營，一方面長期來看或可提高投資者的投資獲得感，另一方面也吸引長期資金進入資本市場。

德邦基金表示，展望明年，全球流動性緊縮、疫情沖擊的影響等相關(guān)負面因素的影響會逐漸減弱，在這種背景下，明年“開門紅”主要有以下思考：首先，順應(yīng)回暖的行情積極布局權(quán)益基金。新基金在建倉方面有天然的優(yōu)勢，低位布局，有助于提升投資者持基體驗，在此基礎(chǔ)上，會優(yōu)先布局賽道型基金和量化指增類產(chǎn)品。其次，進一步豐富公司固收類產(chǎn)品線，滿足不同投資者的需要。最后，結(jié)合當前基民養(yǎng)老需求的提升，積極準備FOF產(chǎn)品，尤其是養(yǎng)老FOF。

永贏基金表示，近期海內(nèi)外多重因素出現(xiàn)積極變化，疊加A股估值處于較低水平，股市復(fù)蘇趨勢日趨清晰；債市方面近期出現(xiàn)震蕩行情，也有望迎來超調(diào)后的較優(yōu)時點。在當前市場風(fēng)格切換期間，公司已推出股債合力、攻守兼?zhèn)涞摹肮淌?”產(chǎn)品比如永贏合嘉一年持有期基金，以更好滿足當前市場下投資者穩(wěn)中求進的投資需求。

東海基金表示，近期相關(guān)政策推出，市場對于經(jīng)濟的悲觀預(yù)期正在得到逐步修復(fù)，預(yù)計年底經(jīng)濟工作會議支持經(jīng)濟的相關(guān)政策還會進一步出臺，市場風(fēng)險偏好會進一步抬升，公司會圍繞二十大報告指明的科技自立自強、安全發(fā)展、高端制造等方向重點布局。

滬上一位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然權(quán)益類產(chǎn)品不可能和前幾年最火爆時發(fā)行量比，但基于市場積極信號越來越多，如果年初有“開門紅”行情，賽道股出現(xiàn)反彈，那么募資情況就會大大改善。

記者注意到，從11月已發(fā)行的權(quán)益類基金來看，以賽道型產(chǎn)品居多，比如華安碳中和主題A、寶盈半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)A、廣發(fā)新能源精選A、嘉實清潔能源A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A等等。

德邦基金表示，從投資端看，看好熱門賽道的長期投資機會；從銷售端看，傳統(tǒng)銀行、券商渠道或電商渠道的個人投資者能夠更加直接的從賽道型產(chǎn)品名稱中了解產(chǎn)品投向，便于投資者從諸多產(chǎn)品中靶向性把握自己所關(guān)注行業(yè)或主題的投資機會。

東海基金表示，經(jīng)歷了過去幾年的新舊動能的轉(zhuǎn)換，支撐中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)生了一些變化，新基建、新能源、高端制造等行業(yè)的比重在進一步提升。中長期看，傳統(tǒng)行業(yè)更多的是維持相對穩(wěn)定的增速，根據(jù)二十大報告的方向，結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢，市場更多的會把關(guān)注點放在成長型賽道風(fēng)格上。

市場已進入行情修復(fù)階段

眼下或是布局好時點

目前“股債蹺蹺板”效應(yīng)再度顯現(xiàn)，多家基金公司表示認為，A股市場的筑底可能已經(jīng)完成，市場已進入行情修復(fù)階段，眼下是布局新基金的好時點。

國泰基金表示，近期主要權(quán)重指數(shù)進入擊球區(qū)，海內(nèi)外壓制因素漸成變化，可關(guān)注市場配置機會。四季度在股債高性價比上，A股市場機會大于風(fēng)險。回顧三季度下跌時，市場在地產(chǎn)壓力、疫情影響、海外加息、國際關(guān)系等因素壓制下極度風(fēng)險厭惡。10月中旬以來，國內(nèi)外極度悲觀預(yù)期邊際得到改善，但尚處在博弈階段。11月開始，悲觀預(yù)期的改善則得到了實質(zhì)確認。綜合市場表現(xiàn)，當前市場布局基金有較高性價比。但同時也要注意，長期風(fēng)險壓制因素的轉(zhuǎn)變并不會一蹴而就，經(jīng)濟和盈利基本面企穩(wěn)修復(fù)是一個漸進的過程。全球庫存周期仍處于去庫過程中，冬春時節(jié)疫情仍有高發(fā)的風(fēng)險，建議規(guī)避與全球宏觀周期等相關(guān)度高的方向，可關(guān)注前期受海內(nèi)外風(fēng)險因素壓制最大、利率敏感、同時中短期在景氣度上具備確定性的資產(chǎn)。

德邦基金表示，11月以來，A股市場有所回暖，而債券市場持續(xù)調(diào)整，權(quán)益基金的吸引力有所增強，發(fā)行端暖意顯現(xiàn)。對于基金管理人而言，可把握時機布局性價比更為突出的權(quán)益類產(chǎn)品，另一方面，債市較大的波動已有所企穩(wěn)，當前是較好建倉時點，此時抓緊布局固收產(chǎn)品可能會趕上后續(xù)的反彈。

東海基金表示，此次“股債蹺蹺板”引發(fā)了一些基金產(chǎn)品的大幅波動，短期內(nèi)，公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟的負面影響仍在持續(xù)，市場面臨“強政策預(yù)期、弱市場現(xiàn)實”的組合，波動較大，投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險偏好及相關(guān)產(chǎn)品的定位來挑選基金。

滬上一位“固收+”基金經(jīng)理表示，當前市場在3000點左右，歷經(jīng)前期調(diào)整，主要指數(shù)估值已處于低位，萬得全A風(fēng)險溢價為3.17%，處于近五年82.55%分位，投資性價比非常突出，疊加降準等多項刺激政策利好，后續(xù)有望迎來復(fù)蘇。債市方面，資金面維持寬松，待情緒面進一步平息后，債市或具有較好的投資價值。

以時間換空間！公募提前布局“開門紅”三大路徑曝光！科技、能源是關(guān)鍵詞

與往年12月后才布局不同，今年公募的“開門紅”提前了！

從記者跟蹤觀察來看，公募為籌備2023年“開門紅”有三方面路徑：一是順應(yīng)回暖的賽道行情布局新能源、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等主題產(chǎn)品；二是通過提前籌備年度策略會等形式進行互相配合；三是從年度策略展望來看，公募同樣是將2023年的投資重點聚焦到了新能源、半導(dǎo)體等方向上。

公募人士指出，年底行情有所回暖，提前籌備“開門紅”也是為了能“以時間換空間”，讓新基金有充分的建倉期。當前市場整體或具有較高的估值性價比，預(yù)計明年影響A股的相關(guān)因素會逐步減弱，一季度一些成長性機會將嶄露頭角。

已確定“開門紅”主打產(chǎn)品

“開門紅”在金融領(lǐng)域并非新詞，是指在年前充分準備基礎(chǔ)上，開年后金融產(chǎn)品能取得階段性的亮眼佳績，為全年業(yè)務(wù)起個“好彩頭”，所謂“開門紅、全年紅”。該叫法最初興起于保險業(yè)，在近年來的結(jié)構(gòu)性行情催化下也逐漸擴展到公募基金領(lǐng)域上來。

與往年在12月后才開始著手不同，2022年底公募籌備新年“開門紅”的時間提前到了11月份。華東某公募市場人士表示，該公司近期已確定了布局2023年“開門紅”的主打產(chǎn)品，準備以一只權(quán)益基金打頭陣，派上公司歷史上業(yè)績最好的基金經(jīng)理。某中小型公募內(nèi)部人士表示，主打“開門紅”的產(chǎn)品是一只主題權(quán)益產(chǎn)品，會從當前已獲批的產(chǎn)品中挑選。和2022年相比，公司對2023年的投資預(yù)期要相對樂觀些。

另有某公募品牌人士對記者表示，年底行情有所回暖，提前籌備開門紅“也是為了能”以時間換空間“，讓新基金有充分的建倉期。該人士直言，過往兩三年市場行情好時，一般是在12月之后宣傳開門紅”，并打出“賀歲基”等字眼，且當時一只“爆款基金”能在一兩天內(nèi)募集100億元。這類景象在今年很難看到了，所以只能留出充足時間，運氣好的話有好的賽道行情配合，應(yīng)該也能募集到一些資金。

和上述情況相對應(yīng)，提前準備“開門紅”的基金的確以賽道型產(chǎn)品居多。統(tǒng)計顯示，截至11月16日，11月以來開閘發(fā)售的新基金就達到了75只，其中不乏擬由鄭澄然管理的廣發(fā)新能源精選、姚志鵬和李濤掛帥的嘉實積極配置一年持有，以及永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、中加醫(yī)療創(chuàng)新(中加基金首只醫(yī)藥主題基金)、嘉實清潔能源、國泰君安科技創(chuàng)新精選三個月持有、寶盈半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等熱門賽道產(chǎn)品。而從11月17日起，另外還有40多只基金排上了發(fā)行檔期，其中有39只在11月之內(nèi)發(fā)售，包括嘉實低碳精選、永贏新興消費智選、永贏消費龍頭智選、中信建投科技主題6個月持有、民生加銀專精特新智選等產(chǎn)品。

提前舉辦年度策略會

需要指出的是，“開門紅”籌劃不只有產(chǎn)品發(fā)行一環(huán)，還需要渠道、品牌、投研等多方進行分工。特別是在市場低迷時，后端的新年投研預(yù)判與前端的產(chǎn)品發(fā)行做好配合，顯得尤為重要。

記者了解到，和提前布局“開門紅”產(chǎn)品相對應(yīng)，今年公募的年度策略會也提前了。11月11日，中融基金舉辦了很可能是公募基金業(yè)內(nèi)首場的“2023年度投資策略會”。記者觀察到，該策略會以“煥然‘1’新，智領(lǐng)先機”為主題，設(shè)有宏觀經(jīng)濟、權(quán)益、固收、FOF等多個分論壇，還以云峰會形式舉行融入XR混合現(xiàn)實技術(shù)和AI主持人，無論是形式和話題都具有強烈的科技感。

此外，深圳某中大型公募市場人士對記者表示，“我們目前已在籌備新年投資策略會了。似乎今年基金公司的年度策略會有所提前了，往年都是12月底才陸續(xù)推出。”

另外，北京某家公募也于近期推出“年度策劃”活動，從11月14日起每個工作日進行一場專題直播，由一位基金經(jīng)理圍繞一個行業(yè)話題對未來發(fā)展等方面進行觀點輸出。值得一提的是，該“年度策略”聚焦視野并不限于2023年，而是拉長到了十年維度。“未來十年將是創(chuàng)新的十年、高質(zhì)量的十年。新征程上國民財富穩(wěn)步增長、理財需求逐漸爆發(fā)、科技創(chuàng)新加速賦能、政策制度不斷完善，將更好地推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展。”

市場具有較高估值性價比

公募2023年的“開門紅”籌備，不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品布局和策略會上，還體現(xiàn)在了他們的最新投研預(yù)判上。但無論哪個方向，“科技”和“能源”等前沿方向都是布局關(guān)鍵詞。

比如，中融基金權(quán)益投資總監(jiān)柯海東在年度策略會上指出，當前市場整體或具有較高的估值性價比，可關(guān)注能源、國產(chǎn)替代、穩(wěn)增長、疫后修復(fù)這四條投資主線。在行業(yè)配置和投資思路方面，他也給出了自己的看法。以能源主線為例，他認為傳統(tǒng)能源中關(guān)注具有量增邏輯的煤炭公司或者仍有較大價格彈性的品種，新能源行業(yè)中關(guān)注具有技術(shù)進步、滲透率加速提升及估值具有吸引力的細分方向；國產(chǎn)替代方面，關(guān)注該領(lǐng)域下游的景氣度、國產(chǎn)化率及具有突破性進展節(jié)點的細分方向，如半導(dǎo)體上游、生命科學(xué)上游、制造業(yè)、軍工等。

創(chuàng)金合信基金對記者表示，2022年A股受到全球流動性緊縮和疫情沖擊影響出現(xiàn)較大調(diào)整，預(yù)計明年這兩個因素的影響會逐步減弱，A股明年將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，預(yù)計一季度一些成長性機會將嶄露頭角，會重點布局符合社會經(jīng)濟趨勢、科技發(fā)展趨勢、國家規(guī)劃趨勢的權(quán)益類產(chǎn)品。

半導(dǎo)體方面，銀華基金經(jīng)理薄官輝分析道，半導(dǎo)體行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控成為更加緊急的任務(wù)，重點扶持的半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)化進程加速，產(chǎn)業(yè)內(nèi)以成熟工藝和先進工藝為劃分，存在兩條發(fā)展主線：

一是成熟工藝+產(chǎn)業(yè)生態(tài)：在成熟工藝上，部分材料、設(shè)備、分立器件、MEMS、NORFlash工藝已經(jīng)具備并逐步從中低端市場向中高端市場突破，以華為為代表的科技龍頭轉(zhuǎn)而更加注重國內(nèi)市場的開發(fā)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的保護，更多資源傾注于扶持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)；

二是先進工藝+技術(shù)突破：關(guān)鍵材料、設(shè)備、先進制程制造和尖端領(lǐng)域的技術(shù)尚處突破階段，信創(chuàng)帶領(lǐng)下的國產(chǎn)GPU/CPU產(chǎn)業(yè)、以碳化硅為代表的新材料領(lǐng)域需要從自主可控到彎道超車的階段漸進。

機構(gòu)年度策略陸續(xù)出爐聚焦產(chǎn)業(yè)升級領(lǐng)域

機構(gòu)年度策略陸續(xù)出爐安全主線成共識

又一批券商年度策略出爐機會在哪里？券商叩門400家上市公司三大行業(yè)獲熱捧

半導(dǎo)體、軍工接力新能源領(lǐng)跑市場公募基金二季報半軍配置現(xiàn)分歧

半導(dǎo)體、軍工接力新能源領(lǐng)跑市場。

8月3日，新半軍（新能源、半導(dǎo)體和軍工的簡稱）中的新能源板塊熄火，半軍mdash;半導(dǎo)體、軍工板塊接力，領(lǐng)跑市場，交易活躍。

雖然新能源板塊近期有所調(diào)整，但從基金二季報來看，公募基金并沒有拋棄，反而一致看好并加倉新能源板塊，而對于半導(dǎo)體和軍工板塊則出現(xiàn)了分歧，不少個股甚至被基金減持或清倉。不過，不少基金經(jīng)理仍看好新半軍的高景氣，并認為下半年存在結(jié)構(gòu)性機會，很多細分領(lǐng)域值得挖掘。

半軍接力新能源領(lǐng)跑市場

8月3日，A股市場出現(xiàn)普跌，半導(dǎo)體和軍工板塊表現(xiàn)抗跌，新能源板塊高位回調(diào)，其中短線資金敏感程度明顯上升，高位股出現(xiàn)拋盤兌現(xiàn)盈利的風(fēng)險，滯漲的高景氣賽道板塊有望承接市場活躍資金。

具體來看，富國中證軍工龍頭ETF、華寶中證軍工ETF、易方達中證軍工ETF、國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF、廣發(fā)國證半導(dǎo)體芯片ETF等數(shù)十只基金單日漲幅超3%，嘉實中證電池主題ETF、鵬華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF等新能源基金單日下跌超3%。

近期半導(dǎo)體、軍工主題基金走強，新能源主題基金則出現(xiàn)回調(diào)。實際上，近一個季度以來，新能源主題基金普遍上漲40%以上，軍工主題基金普遍上漲20%左右，而半導(dǎo)體主題基金表現(xiàn)最差，僅上漲3%左右。

短期看，半導(dǎo)體、軍工板塊表現(xiàn)大有接力新能源的趨勢。

公募基金二季報半軍配置現(xiàn)分歧

新能源、半導(dǎo)體和軍工被認為是機構(gòu)投資者關(guān)注度最高的三大景氣賽道，押注于這些板塊的基金近年回報頗豐，被基金持有人追捧。

從公募基金二季報配置行業(yè)來看，配置比例較高的行業(yè)中，新半軍扎堆的電力設(shè)備、電子和軍工行業(yè)分居第1、4、8位，位居前列。若以滬深300權(quán)重為基準，電力設(shè)備、電子和軍工行業(yè)均獲得公募基金超配。

值得注意的是，從二季度倉位配置來看，公募基金一致看好新能源板塊，對于軍工和半導(dǎo)體則出現(xiàn)了分歧。從整體配置來看，光伏、鋰電扎堆的電力設(shè)備行業(yè)被公募基金大幅加倉，而軍工以及半導(dǎo)體集中的電子行業(yè)整體卻被公募基金減持。

具體來看，中兵紅箭、中航高科和富瀚微等半軍公司均首次進入超30只基金產(chǎn)品的重倉股中，紫光國微、北方華創(chuàng)、韋爾股份、歌爾股份和圣邦股份等半軍公司從30多只基金的重倉股中消失。

有基金人士表示，二季度新能源行業(yè)不管是基本面還是情緒面，都較其他行業(yè)有明顯優(yōu)勢，新能源主題基金反彈力度明顯，吸引基金持有人大幅加倉。軍工和半導(dǎo)體板塊雖然業(yè)績持續(xù)向好，但是部分個股估值仍處于高位，整體基金凈值表現(xiàn)不及新能源，部分主題基金甚至出現(xiàn)凈贖回。

新半軍仍是高景氣方向

隨著上市公司半年報披露進入高峰期，新半軍業(yè)績以及經(jīng)營情況逐一浮出水面，證券公司以及基金經(jīng)理加大了對這類公司的調(diào)研力度并調(diào)整未來預(yù)期。興業(yè)證券策略團隊表示，新半軍中報業(yè)績強者恒強，仍是高景氣方向。

從三季度擬上市發(fā)行的偏股型基金投資方向來看，多數(shù)與新半軍有關(guān)，伴隨新基金入場，新半軍行情有望持續(xù)提供增量資金。此外，有基金經(jīng)理表示，新半軍賽道中有很多細分領(lǐng)域值得挖掘。

百嘉基金權(quán)益投資部負責人黃藝明表示，高通脹、歐美加息背景下經(jīng)濟下行，邊際影響我國外需出口增速回落，疊加國內(nèi)疫情多地反復(fù)影響消費復(fù)蘇，市場短期可能仍缺乏系統(tǒng)性機會，但考慮到以滬深300等為代表的指數(shù)市場估值仍處歷史中樞偏下位置，且部分成長性行業(yè)PEG估值極具中長期投資價值，結(jié)構(gòu)性機會仍值得重點挖掘，將智能制造、新能源、芯片設(shè)備及材料為代表的科技主線作為進攻性板塊；將消費復(fù)蘇邏輯的相關(guān)標的作為防御性配置，聚焦結(jié)構(gòu)性機會，把握結(jié)構(gòu)性行情。

軍工行業(yè)需求景氣度保持較高水平，未到需要擔心需求透支的階段，博時基金郭永升表示，2022、2023年復(fù)合業(yè)績增速在30-40%，成長性與估值匹配度高，其中航空、航天、電子元器件（電子信息化）增速較快，2022重點看好四大典型方向：一是航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈、二是航空制造產(chǎn)業(yè)鏈、三是導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈、四是電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈。

近期事件型擾動較多，市場情緒隨時放大，華夏軍工安全基金經(jīng)理萬方方表示，繼續(xù)堅定看好軍工板塊的景氣度。從基本面角度，十四五期間全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)，相關(guān)需求持續(xù)釋放，軍工產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊掷m(xù)受益。從時間上來看，三季度的中報季有可能成為未來兩年軍工投資的關(guān)鍵時間窗口。

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這類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)創(chuàng)歷史新高！年內(nèi)新增12家管理人跑步入場

隨著個人養(yǎng)老金投資公募基金的落地，公募布局FOF產(chǎn)品步伐也在加快，越來越多基金公司跑步入場。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來新發(fā)公募FOF數(shù)量比去年全年增加接近半數(shù)，年內(nèi)有12家基金管理人跑步進場，旗下?lián)碛蠪OF產(chǎn)品的管理人增至79家。

值得一提的是，隨著國內(nèi)公募FOF發(fā)展進入第五個年頭，各家基金管理人在FOF投資方面逐步呈現(xiàn)特色化發(fā)展趨勢。

年內(nèi)公募FOF發(fā)行數(shù)量創(chuàng)新高

臨近年末，基金發(fā)行熱度悄然升溫。在個人養(yǎng)老金投資公募基金的熱點帶動下，公募布局FOF產(chǎn)品的節(jié)奏也在逐步提速。

據(jù)Choice統(tǒng)計顯示，截至11月25日，106只新基金正在發(fā)行中，僅FOF基金就有13只，另有3只已發(fā)布公告等待發(fā)行。

值得一提的是，截至11月25日，今年以來，已有128只公募FOF成立，算上上述正發(fā)行或即將發(fā)行的16只，年內(nèi)新發(fā)的公募FOF產(chǎn)品已接近145只。相較去年全年成立的97只增加接近一半，比2020年的60只則翻了近1.5倍。

不過，今年公募FOF產(chǎn)品數(shù)量雖然顯著增加，發(fā)行份額卻在減少。相比2021年公募FOF的發(fā)行總份額1194.86億份、平均發(fā)行份額12.71億份，今年以來新發(fā)公募FOF的總份額僅403.11億份，平均發(fā)行份額為3.25億份。即使相比2019年和2020年的平均發(fā)行份額4.40億份和5.25億份也下降了不少。

今年新增12家基金管理人入場

另據(jù)Choice統(tǒng)計顯示，截至目前，已有79家基金管理人旗下布局了公募FOF產(chǎn)品，其中，華夏基金旗下布局了19只，易方達基金、南方基金旗下布局了18只，嘉實基金、匯添富基金、國泰基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、富國基金、平安基金、中歐基金旗下FOF基金數(shù)量均超過10只。

值得一提的是，今年以來，新增12家基金管理人入場布局。其中，中銀證券今年7月一口氣布局3只普通FOF，分別為平衡、穩(wěn)健、進取三個風(fēng)格；財通證券資管年內(nèi)也連續(xù)布局3只普通FOF，其中2只為債券型，1只為混合型；此外，西部利得基金、金鷹基金、信達澳亞、中泰資管、中金基金、英大基金、廣發(fā)資管、長江資管、興證資管均在年內(nèi)布局旗下首只FOF產(chǎn)品。其中，信達澳亞基金和英大基金旗下FOF均處于正在發(fā)行尚未成立階段。

從上述基金管理人發(fā)行的產(chǎn)品來看，除了信達澳亞和英大基金發(fā)行的是養(yǎng)老目標基金，其余均為普通FOF，且基金持有期普遍較短。

就在11月18日，證監(jiān)會確定并發(fā)布首批個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品名錄與基金銷售機構(gòu)名錄，首批名錄包括40家基金管理人的129只養(yǎng)老目標基金，這意味著在布局FOF的基金管理人中已有半數(shù)入選。

公募FOF投資呈現(xiàn)差異化趨勢

公募FOF誕生五年來，投資風(fēng)格和特點也逐漸呈現(xiàn)差異化發(fā)展。

近年來，隨著投資實踐的增加及方法論的成熟，越來越多的基金公司開始把側(cè)重點轉(zhuǎn)向?qū)χ鲃踊鸾?jīng)理創(chuàng)造超額收益能力的深度研究上。

脫胎于泰康資產(chǎn)的泰康基金除了在關(guān)鍵時點重視大類資產(chǎn)配置，穩(wěn)定超額收益的獲取更多是依靠精選基金經(jīng)理并長期進行投資來獲取。在選權(quán)益基金方面，泰康基金FOF投資將基金經(jīng)理分成三類，第一類是投資于優(yōu)質(zhì)公司的長期主義者；第二類是靈活運用景氣度進行中短期投資的行家；第三類是深度價值投資的踐行者。同時，泰康基金的FOF投資在主動型產(chǎn)品和被動型產(chǎn)品之間，更重視主動投資基金經(jīng)理創(chuàng)造超額收益的能力。

此外，嘉實基金姜玉雯的投資框架里面最重要的四個字也是選人用人，我相信基金經(jīng)理，或者說優(yōu)秀的基金經(jīng)理的主動的管理能力，但是不會盲目的相信任何一個基金經(jīng)理會永遠有能力的持續(xù)性和全面性。所以我們一直在量化和調(diào)研包括跟蹤全市場的很多的基金經(jīng)理，從中選擇我們覺得面向未來有持續(xù)收益能力的優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

也有的公司會充分利用自身量化團隊的優(yōu)勢，對FOF投資進行助力。

比如，在東方基金內(nèi)部，除了專門的FOF團隊進行資產(chǎn)配置與基金研究，量化投資部也會提供偏資產(chǎn)配置的FOF策略，主要為養(yǎng)老目標FOF提供產(chǎn)品設(shè)計和投資策略支持。此外，在建信基金內(nèi)部，F(xiàn)OF投資是由資產(chǎn)配置及量化投資部牽頭負責，該團隊在資產(chǎn)配置體系和投資流程體系、宏觀擇時體系和中觀配置框架，以及子基金篩選體系等方面，都以量化為基石。

“八箭齊發(fā)”！閃電戰(zhàn)來了只賣40億

北交所上市以來首批指數(shù)基金正以極快的速度問世。

就在11月25日，易方達、華夏、南方、廣發(fā)、富國、匯添富、嘉實、招商基金等8家公募巨頭申報的“北證50成份指數(shù)型證券投資基金”正式獲批，而11月26日這些基金公司就已發(fā)布招募公告，宣布自11月29日開始發(fā)售，均限額5億，8只基金合計限額40億元。

這也意味著，北交所迎來指數(shù)投資的新時代，投資者也有一款能一鍵直投北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)的新工具。

顯然，此次聚集行業(yè)眾多頭部公司的大背景下，此次首批北證50指數(shù)基金發(fā)行也備受矚目。或許11月29日又會引起一波發(fā)行大戰(zhàn)。

八箭齊發(fā)

11月29日正式首發(fā)

易方達、華夏、南方、廣發(fā)、富國、匯添富、嘉實、招商基金等8家公募巨頭獲批的“北證50成份指數(shù)型證券投資基金”將于11月29日正式發(fā)行。

據(jù)基金君根據(jù)八只北證50指數(shù)基金招募文件發(fā)現(xiàn)，此次8只北證50指數(shù)基金募集時長基本在兩周至三周之間，其中華夏北證50成份指數(shù)證券投資基金最早截止募集，截止日期為12月12日，匯添富北證50成份指數(shù)型證券投資基金最晚結(jié)束募集，截止日期為12月23日。

此次首發(fā)的8只北證50指數(shù)基金均設(shè)置了差不多5億的募集上限，南方北證50成份指數(shù)發(fā)起基金選用4.99億份額募集上限，即4.99億元。

費率方面，首發(fā)的8只北證50指數(shù)基金年托管費率均為0.10%，年管理費率均為0.5%。普通投資者認購，大多數(shù)北證50基金都設(shè)置了金額小于100萬時，費率均為1%，也有嘉實和招商基金，在認購金額小于50萬，認購費費率為0.8%。

值得一提的是，為了更好地向養(yǎng)老金客戶提供投資理財服務(wù)，上述8家基金公司均對養(yǎng)老金客戶認購旗下北證50指數(shù)基金A類基金份額實施1折費率優(yōu)惠(固定金額認購費用除外)。

紛紛派出精兵強將

北證50成份指數(shù)基金的發(fā)行，為投資者一鍵直投北交所“專精特新”企業(yè)提供了新工具，八家公募巨頭也紛紛派出精兵強將掛帥。

具體來看，除招商北證50成份指數(shù)型發(fā)起式基金采用雙基金經(jīng)理外，首發(fā)的7只北證50指數(shù)基金均采取的單一基金經(jīng)理管理。

從業(yè)年限方面，9位擬任基金經(jīng)理中最短從業(yè)年限的為5年，而其中擁有15年以上從業(yè)經(jīng)歷的投資老兵就有兩位。

不過，若從擔任基金經(jīng)理年限來看，最長的是廣發(fā)、招商、富國旗下北證50指數(shù)的基金經(jīng)理，均超過7年。南方北證50指數(shù)基金經(jīng)理李佳亮的基金經(jīng)理年限也超過6年，他是美國南加州大學(xué)金融工程碩士，特許金融分析師(CFA)。2012年8月加入南方基金，歷任數(shù)量化投資部研究員、投資經(jīng)理助理等職務(wù)，2016年12月30日至今任南方絕對收益基金經(jīng)理。

在管規(guī)模方面，9位北證50指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理在管總規(guī)模共計897.4億元；其中，華夏基金、廣發(fā)基金、富國基金派出的李俊、劉杰、王樂樂目前在管規(guī)模均超百億級，分別為288.49億元、310.45億元和131.12億元。

相對來說，廣發(fā)北證50擬任基金經(jīng)理劉杰管理規(guī)模較大，他目前管理規(guī)模超300億，他2004年7月至2010年11月在廣發(fā)基金信息技術(shù)部工作，2010年11月至2014年3月任廣發(fā)基金數(shù)量投資部數(shù)量投資研究員。目前管理著廣發(fā)滬深300指數(shù)基金、廣發(fā)中證500ETF及廣發(fā)中證500ETF聯(lián)接基金等15只基金。

而華夏北證50擬任基金經(jīng)理李俊管理規(guī)模也超過288億，他是北京大學(xué)法學(xué)學(xué)士、工商管理碩士。2006年7月至2008年7月，曾任職于北京市金杜律師事務(wù)所證券部。2008年12月加入華夏基金，曾任數(shù)量投資部研究員、基金經(jīng)理助理等，目前管理著17只基金。

富國北證50擬任基金經(jīng)理王樂樂，目前管理規(guī)模也超百億。他曾任上海證券研究員，華泰聯(lián)合證券研究員，華泰證券研究員、創(chuàng)新規(guī)劃團隊負責人；自2015年5月加入富國基金，歷任定量基金經(jīng)理、量化投資部量化投資總監(jiān)助理、高級定量基金經(jīng)理；現(xiàn)任富國基金量化投資部ETF投資總監(jiān)兼高級定量基金經(jīng)理。

北交所首只指數(shù)

低估值+高盈利凸顯

目前首批即將進入發(fā)行的8只北證50指數(shù)基金，重點是北交所市場的核心寬基指數(shù)——北證50指數(shù)，這是北交所首只指數(shù)，“低估值+高盈利”優(yōu)勢凸顯，

據(jù)悉，北證50指數(shù)由北交所中市值規(guī)模大、流動性好的50只個股組成，首發(fā)樣本股總市值占北交所全市場市值比重近七成。該指數(shù)定位是反映北交所市場最具代表性的50只證券的整體表現(xiàn)。為市場各方跟蹤觀察、投資操作提供了重要參考。投資者可以據(jù)此了解北交所上市證券整體表現(xiàn)。

截至2022年11月21日，指數(shù)成份股覆蓋16個細分領(lǐng)域，包括機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、汽車、電子、國防軍工、食品飲料等，平均總市值為27.23億元。據(jù)易方達指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平介紹，北證50指數(shù)成份股總市值、營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)支出占當前北交所市場整體比重均在65%~70%左右，具有較好的代表性，同時，成份股主要集中于戰(zhàn)略新興行業(yè)，具有突出的創(chuàng)新和成長屬性。

目前北證50成份指數(shù)前十大成份股為吉林碳谷、連城數(shù)控、貝特瑞等。

富國基金表示，北證50指數(shù)，有北交所四大投資價值，一是資本市場重要一環(huán)政策紅利頻出；二是指數(shù)估值處于較低位或迎估值修復(fù)行情，當前，北證50成份指數(shù)的PE(市盈率)為19.89倍，估值相比同類成長指數(shù)較低。三是兼具高成長、高盈利特性或可賺業(yè)績增長的錢，EPS是推動股價的核心，2022三季報數(shù)據(jù)顯示，北交所上市公司盈利面超90%，北證50成份股保持高盈利增速。四是，科創(chuàng)屬性突出匯聚稀缺“小巨人”。

“作為北交所首只寬基指數(shù)，北證50成份指數(shù)兼具較好的表征性和可投資性。”匯添富基金經(jīng)理晏陽也稱。

看好北證50投資價值

目前A股市場震蕩起伏，不少基金經(jīng)理認為中長期角度看已經(jīng)到了投資布局時間，也看好北證50指數(shù)的投資價值。

對于北證50成份指數(shù)的投資價值，南方北證50成份指數(shù)發(fā)起基金擬任基金經(jīng)理李佳亮分析指出，北交所是工信部發(fā)布的專精特新“小巨人”公司的聚集地。目前北交所共有46家企業(yè)被評為國家級專精特新“小巨人”，廣泛分布于高端裝備制造、生物醫(yī)藥、化工新材料等行業(yè)，是推動北交所發(fā)展的中堅力量。

李佳亮表示，長期來看，我國支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，培育專精特新中小企業(yè)的決心不會變，定位專精特新小巨人的北證50指數(shù)具備較大的成長空間和發(fā)展?jié)摿Α６壳笆苤朴诒苯凰鲃有詥栴}，北交所的估值水平大幅低于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，平均估值只有創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板平均估值的38%，有著不錯的性價比。我們相信未來隨著越來越多的機構(gòu)和個人投資者關(guān)注，北交所市場流動性預(yù)期會有較高幅度的提升，帶動估值的修復(fù)。

李佳亮指出，北證50指數(shù)及指數(shù)產(chǎn)品的推出意味著北交所生態(tài)建設(shè)已經(jīng)逐步進入一個更加成熟的階段，北交所將進入快速發(fā)展階段。預(yù)計北證50指數(shù)化產(chǎn)品的推出既能給個人和機構(gòu)投資者提供重要的北交所配置工具，也會給北交所的整體交易活躍度的提升帶來很大的幫助。

展望未來，李佳亮表示，隨著北交所各項制度的日益完善、上市公司數(shù)量的不斷提升、各類型投資者規(guī)模的不斷擴大，北交所投融資吸引力有望進一步增強，投資者借道指數(shù)基金為板塊引來源頭活水，有助于實現(xiàn)服務(wù)推動創(chuàng)新型中小企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，對完善北交所生態(tài)體系建設(shè)、支持國家創(chuàng)新科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、助力提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟都具有重要意義。

華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)李俊表示，一是可以發(fā)揮金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能，引導(dǎo)公募、保險、銀行等社會資金流向“專精特新”等創(chuàng)新型中小企業(yè)，解決中小實體融資難的發(fā)展困局；二是通過開發(fā)指數(shù)化產(chǎn)品，更加便捷地為市場投資者提供參與北交所市場以及分享中小型企業(yè)成長發(fā)展紅利的機會。

值得一提的是，近日來北交所頻傳利好消息，進一步提升上市企業(yè)投資價值。第一，北交所將股票交易經(jīng)手費標準由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調(diào)至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%；第二，為進一步推進市場改革創(chuàng)新，完善市場交易制度，增強市場活力，北交所起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》，向市場公開征求意見，混合做市制度在北交所呼之欲出。第三，北交所股票將納入中證、國證跨市場指數(shù)體系。北交所股票進一步納入跨市場指數(shù)體系，在提高指數(shù)代表性的同時，也將與北證50指數(shù)發(fā)布形成協(xié)同效應(yīng)，進一步引導(dǎo)中長期資金配置創(chuàng)新型中小企業(yè)，為市場引入更多源頭活水。

此外，廣發(fā)北證50指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理劉杰也表示，北證50指數(shù)是全市場首只表征北交所整體走勢的重要寬基指數(shù)，廣發(fā)北證50指數(shù)等相關(guān)產(chǎn)品的獲批，一方面能為北交所市場引入更多被動投資長期資金，提高市場流動性，營造有利于科技型中小微企業(yè)成長的良好環(huán)境；另一方面，也能為普通投資者借道指數(shù)基金，分享我國創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長的時代紅利提供便利。

從0干到3000億公募ESG投資被大戶“盯上”！接下來如何干？

公募ESG投資再迎新動向！

近日，全國社保基金ESG投資組合面向國內(nèi)公募基金公司招標，目前已有逾20家基金公司參與其中。

券商中國記者梳理獲悉，以2017年3月華夏基金作為境內(nèi)首家基金公司加入責任投資原則組織(PRI)算起，國內(nèi)公募基金在ESG投資領(lǐng)域走過了5個年頭。5年來，公募的ESG投資布局已從初期的概念階段逐步發(fā)展到了專屬投研團隊和體系搭建，并通過綠色低碳、社會責任、新能源等系列權(quán)益產(chǎn)品和綠色債券等固收產(chǎn)品輸出了顯著收益，還把ESG理念踐行落實到了日常運營上來。

分析人士指出，社保基金ESG投資組合向公募招標，不僅是公募在社保資金方面投資優(yōu)勢的延續(xù)，還是社保基金對公募ESG投資的認可。中國ESG投資市場還處于發(fā)展早期，市場前景還是非常令人期待的。無論從監(jiān)管還是市場，或是整體生態(tài)群建設(shè)來看，ESG投資都是一個系統(tǒng)性工程，ESG的有序投資需要生態(tài)圈里各方參與者的共同努力。

已搭建起專屬投資體系

從券商中國記者近日了解的情況來看，目前相關(guān)基金公司在ESG投資方面配備了專屬人員，并建立起了專屬的投資體系。

據(jù)華夏基金總經(jīng)理李一梅介紹，華夏基金早在2020年時就建立了公司層面的ESG業(yè)務(wù)委員會，與投資委員會、風(fēng)控委員會等平行，是國內(nèi)最早設(shè)立公司層面ESG業(yè)務(wù)委員會的公募基金公司，由此形成“四個層級”的ESG治理架構(gòu)，從上到下四個層級分別是總經(jīng)理(提供綱領(lǐng)性指導(dǎo)、責任投資監(jiān)督、參與投資者教育等)、ESG業(yè)務(wù)委員會(制定公司層面的責任投資原則和戰(zhàn)略)、基金經(jīng)理和行業(yè)研究員、ESG專門團隊(推動ESG在投資分析、風(fēng)險管理和公司溝通過程中的整合)。

嘉實基金方面，則在2018年加入PRI后就組建了ESG專職研究團隊，構(gòu)建起與國際標準接軌并符合中國本土特色的ESG評估體系，并通過萬得和彭博終端等在行業(yè)內(nèi)率先發(fā)布嘉實ESG評價體系及結(jié)果，為行業(yè)搭建ESG基礎(chǔ)設(shè)施。該體系應(yīng)用海量的本土數(shù)據(jù)源和自主研發(fā)的ESG-自然語言處理技術(shù)，截至目前已覆蓋到了全部A股、H股市場超7000家上市公司、境內(nèi)7000多發(fā)債主體，并實行月度更新。

南方基金方面，自2018年加入PRI以來已在投資全鏈條中多維度推動ESG融合。以ESG數(shù)據(jù)庫為例，2021年南方基金通過外部數(shù)據(jù)采集和AI算法等手段完成了覆蓋4500+家上市公司與6364個發(fā)債主體的ESG自評級體系與數(shù)據(jù)庫，涉及17個主題、39個子主題、115個子類評選指標。創(chuàng)金合信基金方面，在推進ESG理念與全面風(fēng)險管理體系融合的同時，還搭建與ESG相結(jié)合的內(nèi)部信用評級體系及系統(tǒng)。該體系包括界定和規(guī)避公司經(jīng)營過程中有重大影響的ESG風(fēng)險，推動公司投研部門將ESG因子納入風(fēng)險管理流程，加強風(fēng)險識別能力加強ESG風(fēng)險管理分析能力、對風(fēng)險管理部門員工進行ESG培訓(xùn)等。

諾亞控股創(chuàng)始投資人、董事、可持續(xù)發(fā)展委員會主席章嘉玉表示，ESG投資是不確定性中的確定，是未來的必然選擇。ESG投資在國內(nèi)市場仍處于發(fā)展初期，相關(guān)基金規(guī)模相對比較小，加上國內(nèi)的信息披露存在不對稱性，所以是比較容易創(chuàng)造超額利潤的。

產(chǎn)品布局更清晰更系統(tǒng)

章嘉玉所言，已在近年來公募基金的ESG基金投資中得以驗證。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日涵蓋社會責任、公司治理、新能源等主題在內(nèi)的ESG投資基金已接近200只，總規(guī)模超過了3000億元。從近三年維度看，有業(yè)績數(shù)據(jù)的108只基金中有106只實現(xiàn)了正收益，占比在98%以上。

券商中國記者從創(chuàng)金合信基金處獲悉，該公司近年來聯(lián)系布局了創(chuàng)金合信新能源汽車、創(chuàng)金合信新材料新能源、創(chuàng)金合信ESG責任投資、創(chuàng)金合信氣候變化責任投資以及創(chuàng)金合信碳中和等綠色金融和責任投資產(chǎn)品，未來還將繼續(xù)關(guān)注責任投資在國內(nèi)A股各個細分行業(yè)、國際資本市場以及固定收益市場的運用，并布局相關(guān)產(chǎn)品。

工銀瑞信基金方面，截至2021年底，投資于綠色經(jīng)濟相關(guān)板塊的股票、可轉(zhuǎn)債、信用債等市值合計超1000億元，分布于新能源汽車、儲能、光伏、風(fēng)電、核電、環(huán)保等多個細分子行業(yè)，還推出了工銀中證180ESGETF基金等多只以可持續(xù)、低碳環(huán)保為投資方向的基金。

據(jù)嘉實基金ESG研究部副總監(jiān)韓曉燕介紹，當前ESG主題基金已從過去偏模糊的界定和篩選方法向著更清晰且更系統(tǒng)化的策略類型和評估方法論方向發(fā)展。相關(guān)投資策略類型如主動型基金中，除傳統(tǒng)的綠色低碳主題型和負面篩選型外，也越來越多的出現(xiàn)正面篩選型和ESG整合型策略，有些還在嘗試與國際市場通行的ESG策略分類標準和評估標準接軌。此外，從資產(chǎn)類別來看，雖然ESG權(quán)益類基金仍占絕大多數(shù)，但也有ESG債券、綠色債券公募基金的破冰發(fā)行。即使我國ESG主題基金起步相對較晚，但其迅猛的發(fā)展速度有望后來居上。

生態(tài)圈參與者共同努力

市場分析人士表示，在大資管領(lǐng)域，公募基金的投資優(yōu)勢是明顯的，這在此前多年管理社保基金過程中已有體現(xiàn)，如今也逐漸體現(xiàn)在ESG投資中。這次社保基金ESG投資組合向公募招標，不僅是延續(xù)了此前公募在社保資金方面的投資優(yōu)勢，還是社保基金對公募ESG投資的認可。

據(jù)華夏基金分析，目前全國社保基金18家境內(nèi)委托投資管理人中公募基金占16席，第一支柱基本養(yǎng)老保險基金的21家投資管理人中有14家是公募基金(占比超過66%)，年金基金22家投資管理人中有11家是公募基金。截至2021年末，基金公司受托管理的各類養(yǎng)老金合計超過3.9萬億元，占比近60%。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公募基金已助力全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金分別實現(xiàn)8.3%、6.5%、7.2%的成立以來年均投資收益率。

券商中國記者還發(fā)現(xiàn)，除基金投資外，公募的ESG理念踐行還落實到了日常運營方面。比如，南方基金還按照國際通行標準對公司運營的碳排放進行核算，并從2020年起實現(xiàn)機構(gòu)自身運營活動的碳中和，成為國內(nèi)首家實現(xiàn)碳中和的資管公司。在2021年度，博時基金實現(xiàn)了當年自身運營活動的碳中和，包含范圍一(直接溫室氣體排放)和范圍二(電力產(chǎn)生的間接溫室氣體排放)。

2021年度實現(xiàn)運營碳中和的還有大成基金。該公司通過采購風(fēng)電碳信用資產(chǎn)自愿注銷846單位CER，用于抵消845.58噸二氧化碳當量的排放量，實現(xiàn)了深圳總部、北京及上海分公司于2021年的運營碳中和。創(chuàng)金合信基金方面則成立ESG業(yè)務(wù)委員會，推動建立健全由ESG治理、ESG投資、ESG風(fēng)險管理和ESG信息披露等四個方面組成的公司ESG治理體系，加強公司治理，推動綠色運營，踐行社會公益。

“中國ESG投資市場還處于發(fā)展早期，市場前景還是非常令人期待的，但最重要的是市場要動起來。無論從監(jiān)管還是市場，或是整體生態(tài)群建設(shè)來看，ESG投資都是一個系統(tǒng)性的工程，同時離不開媒體的溝通和推動作用。未來ESG的有序投資需要生態(tài)圈里參與者的共同努力。”章嘉玉說。

“一哥”又易主！兩只600億巨無霸輪流稱王

霸榜多年的股票ETF“一哥”，正式易主了！

截至11月23日凈值更新，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模為629.38億元，超過了同期華夏上證50ETF當天的611.84億元規(guī)模，新晉股票ETF“一哥”，而規(guī)模超600億元的股票ETF市場也首次誕生了兩只龍頭產(chǎn)品，形成了“雙龍頭”的市場格局。

多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，股票ETF市場具有“越跌越買”逆勢交易的特點，滬深300、上證50等大盤指數(shù)，在今年跌幅較大，均受到資金凈流入，但華泰柏瑞滬深300ETF凈流入資金更多，就出現(xiàn)了“后來者居上”的勢頭。同時，在新基金發(fā)行和資金凈買入馳援下，國內(nèi)股票ETF市場今年仍保持了持續(xù)增長勢頭，華夏、易方達、華泰柏瑞、南方基金等4家頭部機構(gòu)都進入“千億股票ETF基金管理人”，未來我國股票ETF市場仍有繼續(xù)擴容的較好前景。

股票ETF“一哥”易主

600億產(chǎn)品形成“雙龍頭”

截至11月23日凈值更新，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模629.38億元，超過了同期華夏上證50ETF當天的611.84億元，新晉股票ETF“一哥”，打破了華夏上證50ETF多年霸榜股票ETF規(guī)模排行榜首位的格局。

從近十年滬深300ETF、上證50ETF的規(guī)模變化看，受益于成立時間較早、“漂亮50”大盤行情等因素，上證50ETF在多數(shù)時間都位居股票ETF“一哥”地位，也是全市場首只規(guī)模一度突破700億元的股票ETF龍頭。

從上證50、滬深300指數(shù)今年表現(xiàn)看，今年以來兩大大盤寬基指數(shù)跌幅都超過20%，但各類資金卻在大盤下跌中，借道股票ETF投資工具，出現(xiàn)了“越跌越買”的現(xiàn)象。這也讓跟蹤上述指數(shù)的兩大龍頭產(chǎn)品，基金規(guī)模也是越來越高，并形成了兩只600億元規(guī)模的股票ETF“雙龍頭”的市場格局。

從產(chǎn)品與跟蹤指數(shù)的情況來看，兩只產(chǎn)品都在今年大盤下跌中，呈現(xiàn)了“越跌越買”的態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月23日，滬深300ETF、上證50ETF兩只龍頭產(chǎn)品，都在今年下跌行情中受到資金的凈流入。

以區(qū)間成交均價測算，華泰柏瑞滬深300ETF今年以來凈流入212億元，位居股票ETF凈流入資金排行榜第二位；而華夏上證50ETF同期凈流入資金71億元，位居行業(yè)第15位，雖然兩只產(chǎn)品都受到資金的凈流入，但華泰柏瑞滬深300ETF凈流入資金更多，就產(chǎn)生了后來者居上的勢頭。

談及上述態(tài)勢，一位股票ETF基金經(jīng)理表示，股票ETF市場本來就有“越跌越買、越漲越賣”逆勢操作的特點，ETF資金的流動與指數(shù)走勢通常出現(xiàn)反相關(guān)的關(guān)系。滬深300、上證50等大盤指數(shù)，在今年跌幅都超過了20%，估值回歸到歷史底部區(qū)域，而在基本面方面，我國穩(wěn)增長政策推出，市場流動性相對寬松，隨著地緣政治和疫情的因素逐漸被市場消化，市場情緒或走向好轉(zhuǎn)，這些主流寬基指數(shù)也就都呈現(xiàn)了逆市凈買入的現(xiàn)象。

具體談及滬深300ETF規(guī)模的快速增長，一位公募投研人士分析，該只產(chǎn)品規(guī)模的增長，既有納入滬深300ETF期權(quán)吸引了長期資金入市的緣故，也有該指數(shù)當前時點投資價值凸顯的原因。

據(jù)該投研人士分析，一方面，自滬深300ETF期權(quán)上市以來，滬深300成為了A股衍生品最齊全、投資策略最豐富的指數(shù)，滬深300指數(shù)有了相互匹配的對標風(fēng)控工具，風(fēng)險管理更加精準有效，有了更多的風(fēng)險管理工具，也有助于吸引更多長期資金入市，同時也使得滬深300指數(shù)的受關(guān)注度進一步增加。華泰柏瑞滬深300ETF作為上交所指定的滬深300ETF期權(quán)合約標的，流動性進一步提高，促進了產(chǎn)品規(guī)模的提升，而期權(quán)上市也進一步鞏固了產(chǎn)品“強者恒強”的格局。

另一方面，當前A股市場在連番下跌后已具備較強吸引力，滬深300指數(shù)在市場的歷次觸底反彈中都具有尤為重要的投資價值。對比2005年以來4輪滬深300漲跌周期，本輪滬深300調(diào)整時間和幅度均已接近歷史極大水平。

而從全球主要國家資本市場估值角度來看，上述投研人士分析，中國A股依然處在全球價值洼地，縱向來看，滬深300指數(shù)不論是市盈率的絕對水平，還是當前歷史分位的相對水平，均處于歷史低位區(qū)域，投資性價比凸顯。

“此外，歷史上信用周期領(lǐng)先滬深300為代表的大盤股估值，社融拐頭向上標志著信用收縮對大盤股估值進入尾聲，此后流動性環(huán)境或處于持續(xù)放松狀態(tài)，對指數(shù)估值形成有力支撐。”上述投研人士稱。

公開信息顯示，華夏上證50ETF成立于2004年12月30日，是全市場首只股票ETF產(chǎn)品，也是華夏基金的旗艦型股票ETF產(chǎn)品。

而華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月4日，也是全市場首只跟蹤滬深300指數(shù)的產(chǎn)品，目前在21只同類型產(chǎn)品中規(guī)模位居首位，華夏、嘉實、易方達旗下的滬深300ETF最新規(guī)模也分別有212億元、189億元、125億元，位居第二梯隊。

今年規(guī)模新增1140億

千億股票ETF公募增至四家

雖然今年A股市場表現(xiàn)不佳，但在新基金發(fā)行和資金逆市凈買入的馳援下，國內(nèi)股票ETF市場仍保持了持續(xù)增長勢頭。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，全市場678只股票ETF產(chǎn)品(統(tǒng)計股票ETF+跨境ETF)，管理總規(guī)模1.18萬億元。其中，今年以來新發(fā)股票ETF規(guī)模1088億元，凈流入資金3272億元，但由于市場下跌帶來的市值縮水，今年以來股票ETF市場規(guī)模比去年末新增1140億元，規(guī)模增幅仍然超過10%。

在市場整體規(guī)模增長背景下，各家基金管理人的股票ETF規(guī)模也出現(xiàn)了同步增長，千億股票ETF基金管理人目前已經(jīng)增至4家。

截至11月23日，華夏基金仍以2626億元的股票ETF管理規(guī)模位居行業(yè)首位，呈現(xiàn)了“一超多強”的地位，超第二名近1100億元，市占率達到22%。華夏基金旗下有上證50ETF、科創(chuàng)50ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF等拳頭產(chǎn)品，為公司貢獻了較大規(guī)模。

易方達基金以1531億元管理規(guī)模位居第二位，市占率13%，公司旗下有創(chuàng)業(yè)板ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF等旗艦產(chǎn)品，在今年也收獲百億左右體量的資金凈流入。

華泰柏瑞基金、南方基金也都躋身千億體量的股票ETF基金公司，最新管理規(guī)模分別為1138億元、1008億元。華泰柏瑞基金旗下有滬深300ETF、光伏ETF、紅利ETF等百億基金；南方基金旗下中證500ETF、中證1000ETF，則為公司規(guī)模增色不少。

上述股票ETF基金經(jīng)理對此表示，股票ETF市場存在強者恒強，流動性向龍頭產(chǎn)品集中的態(tài)勢，部分具備先發(fā)優(yōu)勢、適合當時行情發(fā)展的產(chǎn)品，率先布局的基金公司，就容易取得先發(fā)優(yōu)勢，較快做大規(guī)模。而較大規(guī)模和較好的流動性也會吸引更多機構(gòu)資金進行資產(chǎn)配置，實現(xiàn)股票ETF產(chǎn)品的良性循環(huán)。

然后，部分后來者發(fā)行的同質(zhì)化產(chǎn)品，就面臨難以做大規(guī)模的情況。不過，多位業(yè)內(nèi)人士認為，目前我國股票ETF市場仍處于行業(yè)發(fā)展的初期階段，未來仍有繼續(xù)做大規(guī)模的機會。

“雖然當前股票ETF市場競爭激烈，多只同類型產(chǎn)品通常一起發(fā)行，但除了部分熱門寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)外，股票ETF市場產(chǎn)品的豐富程度和多種策略仍有繼續(xù)挖掘的機會。”上述股票ETF基金經(jīng)理認為，隨著資產(chǎn)配置理念普及、股票數(shù)量超過5千只和投資者的日趨成熟，被動指數(shù)產(chǎn)品市場仍有很大的發(fā)展機遇，這也是各家公募繼續(xù)爭相布局這一市場的原因。