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配合證券發(fā)行人造假，追究民事賠償責(zé)任
證券虛假陳述是資本市場違法行為的典型形式，尤其是金融欺詐，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益。除了幕后“第一惡”的操縱、組織和指導(dǎo)外，財(cái)務(wù)欺詐往往需要其他相關(guān)主體的支持和合作。上市公司的供應(yīng)商、客戶、金融機(jī)構(gòu)除保薦機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)外，還可以被投資者列為被告，承擔(dān)民事賠償責(zé)任。
2022年1月21日發(fā)布的《最高人民法院關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》(法律釋放〔2022〕2、以下簡稱“新司法解釋”）第二十二條明知發(fā)行人實(shí)施財(cái)務(wù)欺詐活動，有證據(jù)證明發(fā)行人的供應(yīng)商、客戶和金融機(jī)構(gòu)仍為發(fā)行人提供相關(guān)交易合同、發(fā)票、存款證明等，或者故意隱瞞重要事實(shí)導(dǎo)致發(fā)行人信息披露文件的虛假陳述，原告起訴要求責(zé)令其賠償與發(fā)行人等責(zé)任主體造成的損失的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。
自2003年以來，最高人民法院發(fā)布了《關(guān)于審理證券市場虛假陳述造成的民事賠償案件的若干規(guī)定》（法律解釋）〔2003〕自2號以來，以下簡稱“原司法解釋”），依法追究有關(guān)責(zé)任主體的民事責(zé)任是投資者權(quán)利救濟(jì)的主要途徑，證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件數(shù)量顯著增加。投資者起訴發(fā)行人上市公司、實(shí)際控制人、負(fù)責(zé)任的董事、監(jiān)事、高級個(gè)人、發(fā)起人、承銷機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，有效維護(hù)其權(quán)益。
在實(shí)踐中，虛假銷售業(yè)務(wù)、虛假貿(mào)易、虛假交易是典型的欺詐手段，上市公司往往為了完成績效承諾，避免退市，或獲得銀行信貸、再融資等目的，冒著非法風(fēng)險(xiǎn)，增加收入、利潤，美化財(cái)務(wù)報(bào)表。一些上市公司的供應(yīng)商和銷售客戶為上市公司的財(cái)務(wù)欺詐提供虛假的交易合同、貨物流通和應(yīng)收應(yīng)付憑證，成為財(cái)務(wù)欺詐的幫手。這些串通欺詐行為往往難以被審計(jì)發(fā)現(xiàn)，具有很大的秘密和危害，持續(xù)的財(cái)務(wù)欺詐就像雪球，積累越來越多，欺詐金額甚至高達(dá)數(shù)百億元，這些上市公司看起來明亮，但實(shí)際上有很多隱患，已經(jīng)成為一個(gè)傷痕累累的空殼。然而，投資者卻被上市公司光鮮亮麗的外表所吸引，在不知情的情況下買入股票。一旦披露上市公司的欺詐行為，公司股價(jià)通常會大幅下跌，甚至連續(xù)下跌，給投資者帶來嚴(yán)重?fù)p失。
近20年來，中國證券市場發(fā)展迅速，證券類型、市場水平和交易方式發(fā)生了巨大變化。隨著金融市場對外開放水平的不斷提高和注冊制度改革的不斷推進(jìn)，相關(guān)執(zhí)法司法工作面臨著更大的挑戰(zhàn)。2021年7月6日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于依法打擊證券違法活動的意見》，對依法打擊證券違法活動提出了更高的要求，以進(jìn)一步促進(jìn)資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。這是中國資本市場歷史上首次以中央辦公室和國家辦公室的名義聯(lián)合發(fā)布打擊證券違法活動的專項(xiàng)文件。為此，最高人民法院修訂了原司法解釋，豐富和完善了證券市場的民事責(zé)任制，明確了董事、監(jiān)事特別是獨(dú)立董事的過錯標(biāo)準(zhǔn)和免責(zé)辯護(hù)原因；規(guī)范“欺騙”重組，追究交易對手的虛假陳述責(zé)任；明確中介機(jī)構(gòu)的審慎驗(yàn)證和合理信任規(guī)則；明確供應(yīng)商和客戶與欺詐合作，而為發(fā)行人提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)也可以被列為被告，不僅支持投資者“追第一惡”，還可以打“幫兇”。
新司法解釋發(fā)布后，鞏固了市場參與者的規(guī)則基礎(chǔ)。投資者可以依法向供應(yīng)商和客戶提起訴訟，上市公司的供應(yīng)商和客戶合作欺詐的非法成本將顯著增加。供應(yīng)商和客戶應(yīng)保持警惕。如果與證券發(fā)行人合作欺詐，他們將被追究民事賠償責(zé)任。在司法審判和行政監(jiān)督的共同努力下，中國投資者的保護(hù)水平將繼續(xù)穩(wěn)步提高。
(中證中小投資者服務(wù)中心)
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